愛的美國大眾﹕

你們是不是很想搞清楚華爾街到底發生了甚麼﹖

別擔心﹐並不是只有你們不知所措。連華爾街的很多人都在努力弄明白是怎麼回事。其實情況沒那麼複雜﹐只是華爾街充斥著太多的繁文縟節﹐所以才很容易搞得一頭霧水或是心煩意亂。

默念「抵押保證證券（CDO）」十幾遍﹐然後看看你是否還保持清醒。

不過﹐別走開﹐美國大眾和我將解釋一下紐約發生的情況。

不管你信不信﹐其實你已經見識過了這樣的情節。我說的可不是《美好人生》（It's a wonderful life）﹐不過亦不遠矣。

當前發生的是一場典型的行業震蕩﹐和過去半個世紀中發生的美國鋼鐵或汽車產業的震蕩沒多大區別。只不過發生的時限要短的多。

短短九個月的時間裡﹐華爾街五大獨立投行就只剩下了摩根士丹利和高盛集團兩家。

一個多星期以前﹐美國政府接管了兩大抵押貸款巨頭房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）。

就在週二﹐我們又將全球最大的保險商美國國際集團（AIG）收歸國有。

當然﹐行業整合不可避免地會有贏家和輸家。美國第四大經紀行雷曼兄弟（Lehman Brothers）就是個失敗者﹐該行兩天前申請破產。

美國銀行（Bank of America）則是個贏家。三天前﹐該銀行買下了美林公司（Merrill Lynch & Co.）﹐現在成了全美最大的金融機構。

短短的時間里發生了這麼多變化。

變化來臨時總會伴隨著不確定性。舉例說﹐我們週三還不知道美國最大的儲蓄貸款銀行 Washington Mutual 是否還能保持獨立。

不確定性對任何事情來說都不是好事﹐因為它會摧毀市場信心。對我們的金融體系來說尤其糟糕﹐因為這個體系的運轉完全依賴於投資者信心。我借錢給你是因為我相信你會還錢。如果我不相信你﹐那我是不會把錢借出去的。

這就好像華爾街目前的情況。美國的金融機構不再充分信任彼此。這也不奇怪。

美國金融體系目前總計有大約二萬億美元的低質量抵押貸款。其中很多貸款都已經違約﹐給持有它們的銀行帶來了威脅。

當然﹐缺乏信任是會傳染的。銀行之間拆借的越少﹐放貸給其他行業公司的款項也就越少﹐你能獲得的貸款也就越少。最後的情況就是﹐你無法獲得抵押貸款或汽車貸款了。

由於消費者佔了美國經濟總量的百分之七十﹐所以如果無法獲得貸款﹐那麼對所有人來說都是壞事。貸不到錢﹐你就面臨著危機──這就是信貸危機。

當然﹐我們確實應該遭受萬千指責。華爾街用各種方法把抵押貸款拆分打包﹐出售並進行交易。我們對此樂此不疲﹐卻忘記了背後的風險。

在炮製瘋狂發財計劃方面﹐我們的確有過人才華。還記得互聯網泡沫嗎﹖破滅了還不到十年呢。

不過美國大眾﹐你們也有責任。

收回目前正在置華爾街於死地的上千億美元不良抵押貸款﹖正是靠著這些錢﹐你們很多人才買了根本負擔不起的房子和公寓。

具有諷刺意味的是﹐現在得用你們的錢來償還那些問題抵押貸款了﹐因為我們華爾街沒錢了。

政府接管 AIG 和「兩房」﹖這都是你們的錢。三月底摩根大通（JPMorgan）收購貝爾斯登（Bear Stearns）所用的也是你們的錢。

你們或許不喜歡這樣。我們華爾街可能也不喜歡。甚至華盛頓的那些政客們都不會喜歡。

但沒人有得選──除非你剛好向往生活在物物交換的原始經濟中。

因此﹐美國大眾﹐我們的危機很不幸也是你們的危機。我們一起造就了危機﹐現在就得一起付出代價。

合併、政府接管和破產會繼續清掃我們的金融體系﹐這是個好跡象。這意味著我們正在自我調整﹐雖然這是被逼的。

我們自由市場的運轉方式奇怪嗎﹖美國政府出面拯救華爾街﹐而你們美國大眾來買單。

我的建議﹖留著這封信﹐等我們下次再遭遇愚蠢不幸的時候再拿出來看好了。

誠摯的﹐

華爾街

Evan Newmark

（編者按﹕本文作者Evan Newmark曾在華爾街工作了二十餘年﹐目前已遠離各大投行、自己在進行股票投資。本欄目文章選自他在 Deal Journl 上的博客 Mean Street。欄目內容都與華爾街有關。）